裁員超9000人，阿里頂不住了

阿里最新一期財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)高開低走盤中一度翻綠。從數(shù)據(jù)來(lái)看，業(yè)績(jī)超預(yù)期的背后是市場(chǎng)的預(yù)期太過(guò)于悲觀，而本季度阿里照舊是中國(guó)商業(yè)部分盈利其他業(yè)務(wù)幾乎全面虧損。

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裁員超9000人，阿里頂不住了

2022-8-8 08:47 上傳

1.收入端下滑了0.09%，雖然整體的下滑幅度并不大，但這也是阿里2014年以來(lái)一季度收入首次出現(xiàn)下滑，這里還包括了高鑫零售大量的不怎么賺錢的業(yè)務(wù)。

2.利潤(rùn)端超過(guò)兩位數(shù)下滑，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)249.43億元，同比下滑19%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降18%至344.19億元。

在整個(gè)宏觀環(huán)境疲軟的大背景下，阿里交出這樣的成績(jī)單也無(wú)可厚非，但市場(chǎng)最擔(dān)憂的淘系電商基本盤以及本地生活服務(wù)、云、國(guó)際業(yè)務(wù)的持續(xù)輸血依然是未來(lái)的最大不確定性。

01.電商基本盤不穩(wěn)

中國(guó)商業(yè)部分一直以來(lái)是阿里最賺錢的一塊業(yè)務(wù)，也是阿里唯一一塊盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)，主要是淘系電商以及盒馬、高鑫零售、淘特、淘菜菜等零售商業(yè)業(yè)務(wù)，是阿里的基本盤。

本季度商業(yè)部分收入下滑了1%，經(jīng)調(diào)整EBITA下滑了14%，EBITA利潤(rùn)率從35%下滑至31%。

有一部分原因是受到疫情影響部分地區(qū)物流中斷無(wú)法配送，也有一部分原因是阿里確實(shí)進(jìn)入衰退期了。

市場(chǎng)最關(guān)注的客戶管理收入（淘系電商廣告+傭金）同比下滑了10%。事實(shí)上在幾個(gè)季度之前客戶管理業(yè)務(wù)增速就已經(jīng)出現(xiàn)滯漲，當(dāng)時(shí)我的解讀是：商家在淘系電商的廣告及傭金投入正在減少，這也意味著有大量的商家正在離開淘系電商。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)

即便疫情后全面復(fù)蘇，阿里核心客戶管理業(yè)務(wù)也未必會(huì)重回高增長(zhǎng)，因?yàn)楫?dāng)下的阿里跟五年前的阿里不同。五年前的阿里在電商領(lǐng)域的確沒(méi)有過(guò)硬的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而現(xiàn)在的拼多多、京東正在實(shí)實(shí)在在的在瓜分阿里電商份額，同時(shí)直播電商的崛起對(duì)阿里的沖擊也是清晰可見(jiàn)。

很簡(jiǎn)單，作為商家你現(xiàn)在去砸直通車真不如去砸個(gè)短視頻主播帶來(lái)的收益更為直觀。

所以，阿里這幾年的策略已經(jīng)從過(guò)去扶持千家萬(wàn)戶的小商家到專精直營(yíng)業(yè)務(wù)，再到全面轉(zhuǎn)型下沉。

本地生活仍是最燒錢的一塊業(yè)務(wù)，本季度經(jīng)調(diào)整EBITA虧損30.44億元，比上年同期少虧了17.26億元，但是營(yíng)收只增長(zhǎng)了5%。

本地生活領(lǐng)域的收入基本靠補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，從阿里的收入和利潤(rùn)變動(dòng)情況來(lái)看，阿里正在從追求收入增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為精細(xì)化運(yùn)營(yíng)（降低補(bǔ)貼）。

在本地生活領(lǐng)域，阿里要打造的是外賣、到店、同城以及到家服務(wù)在內(nèi)的本地電商服務(wù)體系，這塊業(yè)務(wù)美團(tuán)在做，京東也在做，每日優(yōu)鮮和滴滴的退出雖緩和了競(jìng)爭(zhēng)格局，但另外幾家的資金實(shí)力依然強(qiáng)大，競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)持續(xù)。

本地生活業(yè)務(wù)中，外賣是重資產(chǎn)，外賣的本質(zhì)不是要靠配送賺錢，而是以外賣這種高頻消費(fèi)聚集大規(guī)模的用戶和商家，高效地匹配他們的供給和需求，真正的商業(yè)閉環(huán)是到店。

利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)也是到店，因?yàn)榈降瓴恍枰渌统杀荆侵苯淤崅蚪鸷蛷V告費(fèi)的輕資產(chǎn)商業(yè)模式。但到店業(yè)務(wù)的核心是用戶使用頻率以及用戶粘性，而隨著短視頻平臺(tái)的相繼加入，到店未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加劇烈。相比短視頻平臺(tái)高頻使用習(xí)慣，餓了么其實(shí)并沒(méi)啥競(jìng)爭(zhēng)力，更何況前面還有個(gè)美團(tuán)。

文娛業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，本季度經(jīng)調(diào)整EBITA虧損6.3億元，上年同期虧損4.19億元，收入增速下滑了10%。不論是電影還是長(zhǎng)視頻平臺(tái)，這幾年的日子都很艱難，一方面是疫情影響電影行業(yè)收入下滑；另一方面是短視頻平臺(tái)崛起，對(duì)長(zhǎng)視頻平臺(tái)的沖擊清晰可見(jiàn)。

長(zhǎng)視頻平臺(tái)已經(jīng)經(jīng)歷了群雄崛起到三足鼎立（優(yōu)酷、愛(ài)奇藝、騰訊視頻），市場(chǎng)份額被頭部三家占據(jù)。出乎大家意料的是，好不容易燒出來(lái)的市場(chǎng)份額卻被短視頻商業(yè)模式截胡了。從各家的收入情況也能看到，燒錢不止，燒到營(yíng)收下滑都還未能實(shí)現(xiàn)盈利（其實(shí)用戶付費(fèi)能力強(qiáng)的奈飛也下滑了）。

02.云業(yè)務(wù)收入放緩

云業(yè)務(wù)上個(gè)財(cái)年剛實(shí)現(xiàn)全年盈利，本季度持續(xù)盈利，但是收入增速放緩至10%，而經(jīng)調(diào)整EBITA盈利下滑至2.47億元（上年同期為3.40億元）。其實(shí)上個(gè)財(cái)年的盈利也是從費(fèi)用端節(jié)省下來(lái)的利潤(rùn)。

本季度云業(yè)務(wù)收入177億元，同比增速10%，不說(shuō)低于市場(chǎng)預(yù)期吧，這個(gè)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主流的國(guó)際云廠商（亞馬遜、微軟、谷歌等）。主要原因是數(shù)字化程度高的互聯(lián)網(wǎng)、在線教育等行業(yè)景氣度下滑，根據(jù)財(cái)報(bào)披露，非互聯(lián)網(wǎng)客戶的收入占比達(dá)到53%，可見(jiàn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的客戶占比下滑至47%。

阿里現(xiàn)在最有想象力的一塊業(yè)務(wù)就是阿里云，一方面是符合數(shù)字化時(shí)代發(fā)展的遠(yuǎn)景；另一方面是國(guó)際化。而全球數(shù)字化程度最高的除了中國(guó)就是歐美韓，但tiktok的丟單問(wèn)題，也充分說(shuō)明了阿里云在部分發(fā)達(dá)國(guó)家的業(yè)務(wù)進(jìn)展是受阻的。

數(shù)據(jù)安全是一個(gè)值得高度重視的問(wèn)題，包括特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)所收集到的數(shù)據(jù)，也要存儲(chǔ)到在本地建立的數(shù)據(jù)中心。

長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的滲透率對(duì)阿里云的估值也是重要的支撐，但是短期貢獻(xiàn)的利潤(rùn)很有限。此外，國(guó)內(nèi)并非阿里云獨(dú)家，除了華為、騰訊、百度、金山以外還有三大運(yùn)營(yíng)商，競(jìng)爭(zhēng)格局激烈。

在上個(gè)季度的時(shí)候，我們?cè)鴮?duì)比過(guò)阿里云及海外幾家頭部云廠商的收入增速，給出的結(jié)論是阿里在全球頭部中已經(jīng)開始掉隊(duì)了。

03.裁員超9000人

翻完阿里財(cái)報(bào)，印象最深刻的是阿里本季度沒(méi)有披露用戶增長(zhǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，應(yīng)該是增速也不怎么好看，畢竟用戶規(guī)模已經(jīng)10億左右，流量紅利早已見(jiàn)頂。

連著兩個(gè)季度報(bào)都能看出阿里已經(jīng)放棄追求增速，而更重視精細(xì)化管理，二季度裁員的力度比一季度更大，員工人數(shù)減少了9200多人，在降本增效方面阿里確實(shí)認(rèn)真了。（喬令財(cái)經(jīng)）